博世科:订单充足发展后劲足 增持评级

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1月23日公司发布2018年业绩预告:报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润21272.11—25379.83万元,同比增长45%—73%。对此我们点评如下:

投资要点:

业绩增速有所放缓,顺势而为优化经营策略公司2018年全年业绩同比增长45%—73%,相比较于2018H

和2018Q3的100.40%、111.59%的增长,全年的增速有所放缓。主要是因为随着金融去杠杆的持续推进,2018年整体上民企的融资环境受到恶化,导致公司的财务费用有所增加,前三季度,公司财务费用7035万元,同比增加185.47%。另外国家对PPP项目的清库行动一定程度上影响了公司项目的推进及收入的确认。面对宏观经济形势,公司审时度势优化经营策略,严控订单质量、加强项目风险管理、积极推进项目建设、加快项目回款力度等一系列工作,使得公司业绩实现平稳增长。

环卫油泥实现突破,在手订单充足发展后劲足公司持续深耕工业废水治理、市政污水治理、水体修复、土壤修复等传统优势领域,同时通过收购瑞美达克进军油泥治理业务,城乡环卫及地下水修复业务实现了突破,多业务布局为公司获取订单奠定了基础。前三季度,公司新增合同额32.79亿元,公司在手合同累计达131.77亿元,其中,水污染治理109.11亿元,供水工程12.74亿元,土壤修复3.92亿元,固废处置2.67亿元,专业技术服务1.75亿元,其他1.58亿元,在手订单充足。此外,近期国家出台了降准、鼓励企业发债等一系列缓解民营企业融资难融资贵的问题,行业的融资环境将不断改善,预计两会期间国家也会出台环保政策,公司有望受益。