厚恩投资张延昆: 好股方便宜的考虑 在我团体投

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在我团体投资阶段,茅台已经持有过八年工夫。2006年它初次站在90元的时分,总听网上、网下周边人说:“这股太贵了”。我事先也很迷惑,就在网上搜搜希望能找到关于它剖析的文章。看到了董宝珍先生的一篇名为《贵州茅台是两市最廉价的股票》,我甚是震

惊,后来我与远在包头的董先生获得联络。他来京开展后,我们一同讨论茅台,一同在北京做过价值网站,他的专注使他后来成为白酒企业的专家。如今团体茅台只剩很小很小的仓位,在2012年之后并没有无效低位加仓,总是跟踪等候以往一样的估值价位。记得过来不断被大家说“贵”的贵州茅台从900亿市值的不断“贵”到市值1.2万亿,我也曾发文说30倍市盈率是可怕的,也有一定道理;异样在恒瑞医药400亿市值时分就听很多人说,这好股方便宜,可是如今它“不断方便宜”到了3000亿市值。异样的事情,也发作很多“低价股”上,在市场群众还这幺说:“好股方便宜!”我总在考虑:“我们心中的贵贱之分是怎幺来的呢?群众是不是哪里有认知缺陷呢?”有人说老佐以上举例全是孤例,都是幸存者偏向。由于这东西要说清楚得有一本书的长度,好在我的《静水流深:深度价值投资札记》出版了,外面有如何应对这些超级品牌生长股的估值成绩。大家看看这个指数,十五年十六倍,这个图之前我发过:

全指消费十五年十六倍

全指消费指数,十五年下行十六倍,其中构成指数的头部优质股一定要远远大于这个涨幅,那幺过来的“贵”,将来还会更“贵”,可见很多优质股的生长并不是孤例。大家以为的贵无非是:1、 相对股价很高,比方50元以上,甚至上百元,马上能够见到上千元的“贵”股,这就是贵;2、 粗略懂得估值的,就以为pe很高就是贵,或许市净率很高就是贵!估值上下就是股票性价比判别,有三个工夫坐标:面对过来估值偏向、面对

如今估值偏向、面对将来估值偏向。其实有很多超级生长股没方法找到明晰的估值线,只能靠定性剖析,用来:确定企业的可继续运营才能、确定品牌忠实度、确定产品的受众广度、确定企业护城河和外行业中的位置等等。有了以上的“定性”保证,才在能够给出一个合理的买入价钱区间。我们不能随便对那些最优质企业评论股价的贵贱。巴老说过以合理的价钱买入优质股,的确是这样,深度价值投资思想,深度应该囊括异常重要的护城河和消费特质判别。顶级的的消费股随着社会消费晋级的不时停止,临时股价会不时打破上一个新高,它们的股价贵贱要与工夫挂钩。